金元顺安基金:后期主要关注信贷扩对市场的影

日期:2019-04-27编辑作者:债券

  扫描或点击关注中金在线年年初以来,债券市场整体呈走强行情。二季度伊始,在资金面持续超预期宽松的驱动下,债券市场持续回暖。4月17日晚央行意外降准后,货币政策边际宽松得以确认,4月18日10年国开收益率大幅下行。随后,在超储率偏低、缴税规模大、降准资金尚未到位等情况下,银行间资金面异常紧张,推动收益率回升。5月中旬至7月中旬,在外部环境风险升级、经济数据连续偏弱、央行定向降准、央行对流动性表述从“合理稳定”转为“合理充裕”等多重利多因素的推动下,债券市躇本持续走强。7月中下旬起,央行窗口指导商业银行增持中低评级信用债、央行通知允许公募资产管理产品适当投资非标资产、商业银行理财新规边际放松,政策引导由宽货币转向宽信用;同时,财政政策更加积极的预期升温,货币政策和财政政策的共同作用下,债券市场开始震荡并分化。

  金元顺安基金表示,展望后市,债市整体向好,需要关注信贷扩张和通胀预期升温对市场的影响。经济基本面连续偏弱,固定资产投资、消费增速全面偏弱。经济基本面下行压力仍存,政策放松效果尚未明确体现,银行体系流动性合理充裕,债券市场整体环境依然向好,但受到财政支出扩张等因素的牵制,需要关注后续基本面及信贷社融的变化。信用市场方面仍然延续分化格局,虽然信用环境整体转向宽松、信贷持续放量,信用债风险得到一定程度的缓解,但在融资由表外转向表内的过程中,实体企业融资难的情况仍然比较严重,未来信用债市场可能仍将延续分化格局。

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